ГС

Советник Goldman Sachs выступил в защиту инициированной этим американским банком $2-миллиардной программы сукук, в адрес которой обрушилось немало критики по поводу ее возможного несоответствия принципам Ислама.

В октябре Goldman зарегистрировал свою программу сукук на Ирландской фондовой бирже. Для выпуска исламских облигаций была создана компания специального назначения Global Sukuk Co на Каймановых островах, сукук были структурированы согласно модели мурабаха – договору покупки и продажи с наценкой, соответствующему нормам Ислама.

Однако некоторые аналитики предположили, что Goldman может использовать полученные от размещения средства для кредитования своих клиентов под проценты, что противоречило бы Исламу, а также что выпущенные сукук на Ирландской бирже не будут торговаться по номинальной стоимости – еще одно несоответствие Шариату.

Управляющий директор консалтинговой фирмы в сфере исламских финансов Dar Al Istithmar Асим Хан утверждает, что эти подозрения беспочвенны.

«Крупнейшие банки, такие как Goldman Sachs,могут привнести в исламские финансы свой профессиональный опыт и знания в области управления ликвидностью и инвестиций на рынках акций, что приблизило бы исламские финансы к истинному идеалу при сохранении соответствия общепринятым принципам Шариата», - написал Хан, компания которого консультировала Goldman при выпуске сукук, в колонке для Reuters . - «Пока нет никаких оснований строить предположения об обратном».

Поскольку в прошлом году обычный долговой рынок был по сути отравлен европейским долговым кризисом, ряд крупных западных банков рассмотрел возможность привлечения денег посредством исламских методов финансирования, основанных на принципах религии и запрещающих выплату процентов и явные финансовые спекуляции.

Арабские страны в регионе Персидского залива, на родине многомиллиардных исламских инвестиционных фондов, оказались относительно не затронутыми финансовым кризисом.

Ближневосточное подразделение HSBC стало первым западным банком, выпустившим в прошлом мае 5-летние сукук на сумму в $500 млн. Французский банк Credit Agricole заявил, что рассматривает возможность выпуска исламских облигаций или создания программы по выпуску сукук, предполагающей несколько размещений.

Однако в отличие от HSBC и его бренда HSBC Amanah, Goldman не имеет сформированных позиций в исламском банковском секторе, и поэтому его появление на рынке спровоцировало полемику.

Специалист по исламским финансам из Саудовской Аравии Мухаммед Хнайфер написал, что Goldman может использовать средства от размещения сукук для финансирования своей деятельности по традиционному банкингу (по неисламской модели). Он предположил, что эти сукук могут торговаться на Ирландской бирже на уровнях, отличных от номинальной стоимости, а это по Шариату недопустимо. Кроме того, структура сукук может соответствовать не мурабахе, а обратному таварруку – модели, которую некоторые исламские ученые признали неприемлемой, поскольку в ней присутствует скрытая риба.

В своей колонке Хан написал, что в проспекте эмиссии отвергается возможность использования привлеченных средств для процентного кредитования клиентов Goldman.

«Goldman Sachs, будучи инвестиционным банком и трейдером товарными контрактами, вложил миллиарды долларов в сырьевые товары и будет использовать модель мурабаха при своих торговых операциях с сырьем, то есть частично заменит обычное финансирование исламским».

По словам Хана, в проспекте эмиссии четко сказано, что сукук будут торговаться только по номинальной стоимости, и предупредил инвесторов, что по данному инструменту не стоит рассчитывать на появление вторичного рынка.

Он уверен, что сделка, проведенная Goldman, имела полноценную структуру мурабахи. – «Пришлось бы очень напрячь фантазию, чтобы обозвать столь классическую мурабаху таварруком.

Хан также предположил, что выход Goldman на рынок исламских финансов помог бы сектору преодолеть некоторые трудности, возникающие в процессе его расширения, в т.ч. дефицит инструментов для управления банковской ликвидностью и слабое вовлечение институциональных фондов.

«Плюсы от выхода крупного инвестиционного банка на рынок исламского банкинга могут оказаться значительными», - пишет он. Стоит отметить, что разногласия по поводу допустимости финансовых инструментов, способные повлиять на готовность инвесторов вкладывать в них деньги, были характерной чертой исламских финансов с самого их появления в современной форме в 1970-х гг.

Goldman сообщил, что его сукук могут быть деноминированы в дирхамах ОАЭ, долларах США, саудовских риялах или сингапурских долларах. Временные рамки размещения пока не раскрываются, но банк заявляет, что исламские ученые уже подтвердили соответствие программы нормам Шариата.

Последние статьи

Популярные статьи

Продолжая пользоваться сайтом, вы соглашаетесь на использование файлов cookies. Мы используем наши и сторонние cookie-файлы, чтобы улучшать качество наших услуг, получать статистические данные, отображать рекламу на основании посещенных страниц, а также обеспечивать взаимодействие с социальными сетями. Здесь вы можете получить более подробную информацию касательно нашей политики использования cookie-файлов и изменения настроек вашего браузера.