Исламская финансовая индустрия наиболее известна своим ключевым глобальным продуктом – сукук, которые не только стали инструментом развития исламских рынков капитала, но и выступили своего рода обложкой развития исламских финансов перед международным сообществом.

Экспоненциальный рост рынка сукук за последнее время наглядно демонстрирует тот факт, что совокупный объем выпуска исламских облигаций за 20-летний период с окончанием в 2010 году составил 201,6 млрд долларов, тогда как объем эмиссии сукук за последние 3 года (2011-2013 гг) достиг 336 млрд долларов.

Спрос превышает предложение

Несмотря на динамичный рост выпуска сукук, спрос по-прежнему превышает предложение в силу стремительного развития исламского банкинга и финансов. С учетом повышения благосостояния в мусульманском мире, задействование этого благосостояния в качестве инвестиций будет способствовать дальнейшему росту спроса на исламские продукты с особым упором на сукук.

Эволюция структур и удлинение сроков погашения

Эволюция структур от первоначальной иджары стала одним из факторов роста размеров выпусков сукук. Такие структуры как вакала биль истисмар позволили эмитентам максимизировать применение ограниченных материальных активов при выпусках и, таким образом, позволить производить выпуски в более крупных размерах, чем при модели иджара.

Многие эмитенты, такие как Катар, правительство Дубаи и Saudi Electricity Company вышли на рынок с выпусками сукук с более долгими сроками погашения, что свидетельствует о готовности отрасли выйти за пределы привычного 5-летнего срока. Эта тенденция придает рынку глубину и привлекает большее количество эмитентов, рассматривающих вариант размещения сукук.

Гонка за статус глобального исламского центра

И Лондон, и Дубаи заявили о намерении стать мировыми центрами исламских финансов, и это, несомненно, обеспечит сегмент сукук развитой законодательной и регулятивной средой.

Целый ряд государственных эмитентов рассматривает возможность выпуска сукук, в т.ч., Великобритания, Южная Африка, Люксембург и Гонконг, не говоря об уже действующих эмитентах – Турции, Индонезии, Малайзии, ОАЭ, Катаре и Бахрейне.

Проблемы

Так или иначе, отрасль сталкивается с рядом проблем, нуждающихся в решении для дальнейшего развития рынка сукук.

Несмотря на успех первичных выпусков сукук, инвесторы зачастую руководствуются склонностью держать исламские бонды до погашения их сроков, в результате чего их вторичный рынок остается неразвитым. Недавнее повышение объема эмиссий и спектра сукук несколько облегчил эту ситуацию, но все равно требуются меры для дальнейшего стимулирования ликвидности вторичного рынка.

Последние статьи

Популярные статьи

Продолжая пользоваться сайтом, вы соглашаетесь на использование файлов cookies. Мы используем наши и сторонние cookie-файлы, чтобы улучшать качество наших услуг, получать статистические данные, отображать рекламу на основании посещенных страниц, а также обеспечивать взаимодействие с социальными сетями. Здесь вы можете получить более подробную информацию касательно нашей политики использования cookie-файлов и изменения настроек вашего браузера.