• Главная
  • Новости
  • Долговой рынок исламского финансирования в 1 квартале 2012 года

Аналитический департамент Инвестиционной Компании ЮФС предлагает читателям ознакомиться с очередным обзором долгового рынка исламского финансирования за 1 квартал 2012 года.

В 1 квартале 2012 года рост рынка сукук превзошел ожидания. Объем размещений оказался рекордно высоким и достиг $43,3 млрд., что на 56,3% выше, чем в 1 квартале 2011 года. Объем размещений за первые три месяца составили примерно половину от того, что было размещено за весь предыдущий год.

img

pictur

Как и в предыдущие месяцы, наибольшие заимствования на этом рынке осуществляют эмитенты из Малайзии. Их доля в общем объеме размещений даже выросла по сравнению с предыдущим годом до 71,0%. Всего малазийскими эмитентами было размещено около $31,0 млрд.

На втором месте неожиданно оказалась Саудовская Аравия, 1 квартал 2012 года стал настоящим прорывом для эмитентов из этой страны. Всего ими было размещено $6,4 млрд., что составляет около 15,0% всего первичного рынка. При этом наиболее крупный займ был осуществлен в январе этого года, сукук объемом $4 млрд. был выпущен государственным управлением по гражданской авиации Саудовской Аравии (GACA’s) сроком на 10 лет. Выпуск был обеспечен гарантией министерства финансов Саудовской Аравии, доходность составила всего 2,5% годовых. За ним последовали Саудовская электроэнергетическая компания, разместившая в марте сукук на $1,25 млрд.и Саудовско-Британский банк (SAAB), занявший на рынке исламского финансирования $400 млн. Во всех случаях размещение проходило со значительной переподпиской. После состоявшихся размещений, саудовская KingdomHoldingCompanyтакже выразила желание привлечь финансирование посредством выпуска сукук. На рынке появились слухи, что и саудовская нефтяная компания Aramco может разместить сукук на $2 млрд.в этом году. Очевидно, что сейчас Саудовская Аравия становится крупным игроком рынка исламского финансирования.

pictu

pict

На третьем и четвертом месте по объему размещений обосновались Индонезия и ОАЭ, эмитенты из которых разместили сукук на $3,37 млрд.и $1,91 млрд.соответственно.

По сравнению с 2011 годом, в первом квартале доля внутреннего рынка сукук увеличилась до 91,0%. По этой причине, ведущая роль на рынке по-прежнему принадлежит внутренним валютам, а не доллару США. В 1 квартале, доля сукук в долларах США составила 7,8%, тогда как по итогам 2011 года составляла 11,0%.

pic

pi

Немного изменилась и структура рынка в разрезе секторов. Так, доля государственных выпусков сократился до 51,0% (66,0% по итогам 2011 года), а доля выпусков транспортных компаний взлетела до 22,0% (2,0% по итогам 2011 года). Это было связано с размещением уже отмеченного выпуска GACA’sна $4 млрд.и сукук малазийской дорожной компании PLUSна $1,8 млрд.

Также, важным событие является тот факт, что по информации Zawya.com, впервые объем размещённых сукук у стран Персидского Залива превысили объем размещений традиционных облигаций.

pГлавным драйвером бума рынка сукук по-прежнему является амбициозные инфраструктурные проекты, которые реализуются как в Азии, так и на ближнем Востоке. Второй причиной являются более низкие доходности, чем на традиционном рынке бондов. Низкие доходности связаны не только с тем, что сукук менее рисковый инструмент, чем обычная облигация. На рынке уже несколько кварталов подряд наблюдается превышение спроса над предложением. Значительные доходы от продажи углеводородов оседают на счетах местных банков и хедж-фондов. В результате, объем накопленной ликвидности превышает объемы местного рынка во много раз, толкая доходности бумаг вниз, как на первичном, так и на вторичном рынке. Так, огромный спрос на выпуск сукук объемом $358 млн.государственной компанией Малайзии Khazanah, привел к формированию отрицательной (!) доходности.

mДо конца года перспективы рынка сукук выглядят впечатляюще. В ближайшие кварталы мы ожидаем увидеть больше суверенных выпусков, в особенности из стран Африки. В частности, Египет, Тунис, Марокко и Ливия пытаются завершить создание нормативной базы для выхода на рынок исламского финансирования. Также вероятны размещения из Кении, Гамбии и Сенегала. Знаковым размещением для стран СНГ может стать выпуск суверенного сукук Казахстана, который планируется осуществить до конца года.

Ранее о планах выпустить сукук заявлял Национальный банк Австралии. Наконец, воспользоваться удачной конъюнктурой могут и эмитенты и из стран, для которых сукук остается нетрадиционным инструментом. В частности, программа GoldmanSachsпо выпуску сукук до сих пор не отменена, хотя банк временно и отказался от размещения в прошлом году. По прогнозам аналитического агентства Zawya, в случае позитивного развития событий, объем первичного рынка по итогам года может составить $126,5 млрд., что предполагает рост на 50,0% относительно предыдущего года. С учетом текущего состояния на рынке, мы полагаем, что эти показатели вполне достижимы.

Вы можете подписаться на наши материалы, отправив письмо на e-mail: research@ufs-federation.com в свободной форме.

Последние новости

Популярные новости

Продолжая пользоваться сайтом, вы соглашаетесь на использование файлов cookies. Мы используем наши и сторонние cookie-файлы, чтобы улучшать качество наших услуг, получать статистические данные, отображать рекламу на основании посещенных страниц, а также обеспечивать взаимодействие с социальными сетями. Здесь вы можете получить более подробную информацию касательно нашей политики использования cookie-файлов и изменения настроек вашего браузера.